供应环境：三季度不锈钢厂减产并不明显，但是钢厂在市场投放控制比较到位，因此市场库存总体压力不大。三季度末无锡市场不锈钢库存已下降至17万吨以内，
耐高温不锈钢板较今年3月达到的22万吨的高位，降幅达22.7%。四季度国内不锈钢产能新增压力不容小视，包括广青、西南、诚德、福欣、金信利在内的五家钢厂2012年下半年以来新增产能在380万吨左右。另外酒钢、本钢、河南天宏三家钢厂冷轧产能将新增近90万吨，考虑到本钢丹东项目投产延后，冷轧新增产能也有近70万吨。预计四季度不锈钢板材市场，尤其是热轧方面竞争将更加白热化。
需求环境：2012年前三季度，国内房地产开发投资同比增长15.4%，增速较1-8月回落0.2个百分点。新开工、施工和竣工面积增速再次出现回落。
2520不锈钢板销售方面，商品房销售面积降幅继续收窄，不过自8月份以来国内70个大中城市新建商品住宅价格环比上涨城市连续两个月减少，表明二季度末期房地产市场回暖的势头得到一定遏制。同时，温家宝总理在近期经济形势座谈会上强调继续坚持房地产调控政策不动摇，预计后期房地产调控政策短期大幅度放松可能性不大。2012年前三季度，尽管房地产投资持续回落，但基建投资的快速增长基本抵消了房地产投资下滑带来的不利影响。1-9月国内固定资产投资同比增长20.5%，较1-8月回升0.3个百分点；其中基建投资同比增长12.5%，较1-8月回升2.3个百分点，
耐高温不锈钢板9月当月基建投资增长25.8%，环比8月回升10.7个百分点。随着市场对后期经济信心的逐步恢复，制造业的去库存可能会进入尾声，后期企业将逐步进入补库存周期。自今年5月以来制造业PMI原材料库存指数和产成品库存指数的差值逐步拉大，表明随着国家稳增长政策的实施，市场信心有所恢复，企业补库存的意愿有所加强。另外，国际宽松货币环境下，大宗商品价格的涨价预期也将促使企业考虑主动补库存。因此后期工业生产的恢复、企业补库存的开始都可能会对后期的不锈钢价格带来一些支撑。
2520不锈钢板总体来看，9月份消费、投资、出口等数据表现略超预期，四季度经济见底回升可能性大增。同时基建投资持续回升，铁路投资目标连续上调，信贷结构逐步改善，后期以铁路、公路为代表的基建投资增速的加快将会带动国内需求。但下游机械、家电、船舶等行业持续低迷，汽车产销数据在经历8月份短暂回升后再次转差。因此在当前格局下，我们认为，四季度不锈钢市场上行的压力仍较大，但往下调整的空间也不会太大，整体上以震荡偏弱为主。
